线下配资开户 集运欧线期货下跌点评 现货价格继续季节性回落 关注盘面套利机会

　　事项:9月25日线下配资开户，集运指数期货(欧线)增仓下行，全部合约日度增加接近1万手至5.9万手，EC2404合约下跌5.27%至834点，EC2406合约下跌3.73%,EC2408合约下跌2.24%，EC2410合约下跌3%，EC2412合约下跌2.32%。9月25日公布的上海出口集装箱结算运价指数(欧洲航线)周度环比下跌9.7%至704.62点。

　　现货市场延续季节性下跌趋势，SCFI欧洲航线连续下行8周至623$/TEU，再度刷新阶段新低，已经逼近2017年至今价格最低点(580美元/TEU左右)。根据观察，2017年至今(未考虑2020-2022年)，现货市场价格在9月-10月第二周季节性回落，未来一个月欧线现货市场仍面临价格下行压力。近期现货市场的疲软从情绪层面扰动盘面价格。

　　基本面偏弱相对确定，集运市场近两年整体处于供给增、需求有隐忧的基本面格局，短期暂未看到需求端驱动。2023年集装箱船舶运力同比增速为7.7%，2024年约为6.7%;需求端面临高利率压制，9月14日ECB决定连续第10次加息使得其存款便利利率达到4%(2001年以来的最高水平)，欧央行已经累计加息450个基点。鉴于欧元区通胀韧性，此轮政策利率高位仍会维持较长时间，施压需求端，欧洲地区经济相较美国更为偏弱，需求端仍未看到向上驱动。

　　供给端的调节以及环保因素短期对偏弱的运价走势形成一定支撑。因运价持续下行，黄金周停航数量大幅增加，公开资料显示，在跨太平洋、跨大西洋和亚洲-北欧和地中海等主要航线中，已宣布在第38周(9月18日-24日)至第42周(10月16日-22日)期间取消104次航行，取消率高达16%。环保端也有一定支撑，马士基列出集装箱ETS排放附加费，明年1月1日开始征收，所列示的远东至欧洲一干箱ETS排放附加费为70欧元，ETS排放附加费的征收会抬升运价成本，未来重点关注具体落实情况。

　　短期视角，整体基本面偏弱，但做空面临性价比是否合适问题。季节性下行的现货价格已经逼近2017年至今低位，按照往年经验，10月第二周之后就会反弹向上；2024年ETS附加费的收取抬升2024年相关合约成本，近期原油价格高位也会在成本端对运价形成支撑。目前套利操作相对单边操作性价比更高。

　　策略

　　单边：短期中性，现货价格季节性回落历史规律从情绪端施压期货价格，淡季合约EC2404与EC2410合约面临压力。

　　套利：从性价比角度，目前仍可优先选择套利策略，航运价格具有明显的淡旺季特征，历史价格回溯，8月份价格明显高于4月份以及10月份价格，目前期货盘面08合约与04合约以及08合约与10合约价差相对较低，仍可参与相关套利操作。

　　风险

　　下行风险:

　　欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期。

　　上行风险:

　　欧美经济恢复线下配资开户，供应链再出问题。